레버리지 위험

제공=금융감독원

“레버리지 리스크, 연쇄작용 주의” ..펀드스트랫 “주말 위험대비해야”

26일(현지시간) 마켓워치 등 외신에 따르면 펀드스트렛은 주말 중 암호화폐 투자 위험에 대비하라고 권고했다.

펀드스트랫의 데이비드 그라이더 전략가는 “전날 매도 물량은 레버리지와 일부 디지털 자산 대출업체와 관련된 우려에서 비롯된 것일 수 있다”고 말했다.

펀드스트랫은 비트코인 강세론자 톰 리가 공동 설립한 독립 리서치 회사다.

디지털커런시그룹(DCG) CEO인 배리 레버리지 위험 레버리지 위험 실버트도 지난 25일 트윗을 통해 암호화폐를 빌리고 대출해주는 연쇄 고리에 일부 문제가 있다고 우려했다. 그는 레버리지 위험 디지털 자산 시장 생태계에 여전히 많은 레버리지가 있으며 불분명한 부분도 있다고 말했다.

실버트는 ‘불분명한 레버리지’에 대해 구체적으로 설명하지 않았으나 “연쇄 고리의 약한 부분과 거래 상대방 위험(카운터파티 리스크)을 이해하는 것이 중요하다”고 덧붙였다.

암호화폐를 빌려서 또 다시 암호화폐에 투자하는 레버리지 투자의 위험성을 경고한 것. 레버리지 투자의 경우 거래 상대방이 계약 불이행 위험에 빠지면 연쇄적으로 매도 물량이 쏟아질 수 있다.

최근 암호화폐 가격의 급락은 중국의 반 비트코인 정책에서 촉발됐으나, 시장의 과도한 레버리지 투자역시 위험 요소로 지적되고 있다.

펀드스트랫의 그라이더는 “최악의 경우 뱅크런이 발생, 자산 가격이 급락하거나, 우량 디지털 자산 대출업체들이 곤경에 처할 수 있다”며 “이런 상황을 전망하지는 않지만 주말 중 위험에 대비하는 것이 나쁜 생각은 아니다”고 말했다.

[글로벌-Biz 24] "중 과열 증시, 소매 투자자 레버리지로 주도 '위험'"

이미지 확대보기 중국 증권감독관리위원회는 투자자들에게 중국 증시 상승은 양날의 검이라며 마진거래 위험을 경고했다. 사진=글로벌이코노믹 DB

최근 중국 증시의 랠리는 지난 2015년 대 폭락을 초래한 레버리지 위험 거래에 탐닉한 소매 투자자들에 의해 주도되고 있다는 우려를 낳고 있다고 CNBC가 21일(현지시간) 보도했다.

애널리스트들은 마진거래 상황을 모리터링하고 있으며 증권사로부터 돈을 빌려 거래하는 관행도 아울러 감시하고 있다고 한다. 이는 지난 7월 초 중국 본토 증시가 급등세를 보인 데 따른 것이다. 이달 초 2주 동안 상하이 종합지수는 14%나 치솟았다. CSI 300 지수는 20% 이상 급등했고 선전 종합지수는 17% 레버리지 위험 올랐다.

중국 증권감독관리위원회는 투자자들에게 마진거래를 위해 불법으로 자금을 조달하고 있는 금융기관에 접근하지 말라는 경고를 내렸다. 마진거래는 투자자들이 차입금을 사용해 투자하므로 위험이 따르며 손실의 경우 치명적인 타격을 안겨준다.

중국 자산운용사 노아홀딩스의 윌리엄 마 최고투자책임자는 "소매 투자자들의 마진거래 수준을 모니터링하고 있다"면서 "추세선은 정점의 절반 정도여서 랠리는 계속될 것으로 보고 있지만 동시에 최근 몇 년간 최고 수준에서 불과 20%정도 떨어져 레버리지 위험 있다는 점도 인식해야 한다"고 말했다. 점차 리스크가 높아지고 있다는 의미다.

ANZ리서치는 보고서에서 "최근 주식 랠리는 중국 정책 입안자들에게 양날의 칼"이라며 마진 거래의 위험성도 경고했다.

한편 이러한 자본의 유입은 올들어 증가한 기업 부채를 완화하는 데 도움이 되기도 한다. 코로나19 사태가 기업들을 강타하면서 당국은 은행에 수십억 위안을 투입해 대출자들에게 신용을 연장하고 금리를 인하하도록 독려했다. 반대급부로 부실채권 규모는 눈덩이처럼 불어날 전망이다.

ANZ는 기업의 부채부담이 완화되면서 재정압박도 완화될 수 있다고 덧붙이며 정부가 상장공기업 지분을 다수 보유하고 있다고 지적했다.

반면 지난 2015년 증시 대 폭락의 원인이 됐던 그림자 마진 거래와 관련한 금융 리스크 우려는 커지고 있다는 경고다.

마진거래를 재조정하는 중국증권금융공사 자료에 따르면 6월 마진금융 대출은 5월보다 33% 증가했다. 사우스차이나모닝포스트(SCMP) 보도에 따르면 7월 첫째 주 중국의 마진 잔액은 1조3000억 위안으로 9% 증가했다고 한다.

일부 플랫폼은 마진 거래를 위해 불법으로 자금을 조달한 후 투자자들이 예치금 100위안으로 1000위안 이상을 빌릴 수 있도록 해 10배의 레버리지를 두는 것으로 나타났다.

지난 2015년 중국에서는 불법 마진대출로 불과 몇 주 만에 상하이 종합지수가 정점에서 40% 이상 폭락하는 등 비슷한 호황과 불황이 있었다. 그해 6월 상하이와 선전 증시가 정점을 찍은 뒤 5조 달러 이상의 자금이 빠져나갔다.

차이나증권저널은 사설에서 "2015년 비정상적인 증시 변동성의 비극적 교훈이 생생히 남아 있어 올바른 자세로 건강한 증시를 추진해야 한다"고 경고했다.

레버리지 위험

제공=금융감독원

[인포스탁데일리=박효선 기자] 금융감독원이 9일 레버리지 WTI원유 선물 ETN의 지표가치와 시장가격간의 괴리율이 이례적으로 폭등했음에도 유가 반등을 기대하는 투자자가 대거 몰려 피해가 예상된다며 최고등급인 ‘위험’ 소비자경보를 발령했다.

이번 위험 경보는 금감원이 소비자경보 제도를 도입한 지난 2012년 6월 이후 최고 등급을 발령한 첫 사례다. 소비자경보는 ‘주의→경고→위험’ 3단계로 운영된다.

WTI는 지난해 12월 배럴당 61.1달러에서 지난 1월 51.6달러, 2월 44.8달러, 3월 20.5달러로 지속 급락했다.

이에 레버리지 WTI원유 선물 ETN의 월간 개인 순매수 금액은 지난 1월 278억원에서 지난달 3800억원으로 1266.9% 급증했다.

특히 레버지리 WTI원유 선물 ETN에 대한 괴리율은 35.6~95.4% 수준(8일 종가 기준)으로 폭등했다. ETN은 지표가치에 연계돼 수익이 결정되고, 유동성공급자(LP)가 6% 범위 내 관리토록 하는 점을 감안하면 비정상적으로 높은 수준이다.

괴리율은 시장가격과 지표가치의 차이를 비율로 표시한 투자위험 지표로 괴리율이 양수인 경우 시장가격이 과대평가 됐음을 나타낸다.

레버리지 WTI원유 선물 ETN 괴리율이 최대 95.4%까지 폭등한 것은 유가 상승을 기대하는 투자자의 매수에 대응하는 유동성공급자(LP)의 기능이 원활하게 작동하지 않았기 때문이다.

최근 사우디-러시아간 원유 분쟁으로 원유지수가 급락한 이후 원유지수가 다시 상승할 것이라는 기대에 투자자들의 레버리지 ETN 매수가 급증한 상황에 유동성공급 및 괴리율을 조정하는 유동성공급자(LP)의 보유물량이 모두 소진한 탓이다.

한국거래소 및 발행사에서 큰 괴리율에 따른 손실위험을 알리고 있지만 유동성 공급 기능이 사라진 시장에서 투자자들의 매수물량은 계속 급증하는 모습이다. 이에 따라 시장가격이 지표가치를 크게 상회하며 괴리율이 폭등했다.

금감원은 이처럼 괴리율이 크게 확대된 상황에서 레버리지 WTI원유 선물 ETN에 투자하는 것은 매우 위험하다며 투자자에게 각별한 주의를 요구했다. 원유가격이 상승하더라도 기대수익을 실현할 수 없고, 오히려 시장가격이 지표가치에 수렴해 정상화되는 경우 큰 투자손실이 발생할 수 있다는 지적이다. LP의 유동성 공급 기능이 정상적으로 작동되면 지표가치로 수렴할 가능성이 높기 때문이다.

즉, 투자자는 괴리율에 해당하는 가격차이 만큼 잠재적 손실을 부담해야 한다. ETN 상환시 시장가격이 아닌 지표가치를 기준으로 상환되므로 지표가치보다 높게 투자한 투자자는 상환손실 발생을 감안해야 하는 것이다.

괴리율이 일정기준을 초과하는 경우 거래소는 LP 교체를 발행사에 요구하고 1개월 이내에 교체하지 않으면 투자자보호를 위해 상장폐지(조기상환)할 수 있다.

금감원은 “관계기관, ETN 발행사 등과 협의해 조속한 시일 내에 ETN 시장이 정상화될 수 있도록 노력할 예정”이라면서 “금융상품 관련 이상 징후를 지속 모니터링하며 금융소비자 피해를 유발할 수 있다고 판단되면 신속히 소비자 경보를 발령해 금융소비자가 적절히 대응할 수 있도록 할 것”이라고 밝혔다.

레버리지 위험

양천구 신트리공원 보리

투자의 기초
투자수익율=((기말의 투자가치-투자원금)/투자원금)*100
기말의 투자가치(회수금액)+배당액 투자위험관리와 분산투자-포트폴리오
고려사항 : 거래비용(거래수수료)/ 배당소득세/기회비용 비체계적위험-위험을 줄일수 있는부분(산재 근로자파업)
레버리지효과와 투자위험 투자레버리지=총투자액/자기자본 체계적위험-천재지변 전쟁등 모든자산이나 투자모두영향
레버리지투자? - 지렛대이용 (부채-빚을내서 투자)-위험

비금융투자상품: 무위험 수익률=정기예금이자
금융투자상품=주식 / 파생상품
원본의 손실가능성 설명- 입증증거는 금융투자기관에있음
투자성- 위험성 불완전판매시 보상(설명의무)
증권: 원본까지 한도로 손실이 발생할 가능성이 있는것 주식
파생상품: 원본을 초과한 손실이 발생할 가능성이 있음- 선물 옵션
표준 투자권유준식 방문목적- 일반투자자/전문투자자구분
투자권유 희망여부파악/투자자정보선호도 레버리지 위험
투자권유절차/설명의무/ 관련서류교부
투자자 보호제도
설명의무
고객알기제도-위험선호도
요청하지않은 투자권유금지
위험감수능력이 약한 일반투자자에게 적합성원칙
설명의무 누락인경우 금융투자업자가 배상-불완전판매시
(원본결손액) 입증책임=금융기관
신의 성실의 원칙: 믿음과 성실-모든행동은
약관: 계약내용 금융위원회 보고및 공시 의무화
광고규제: 금융투자회사가아닌 자의 투자광고 금지
금융상품의 위험 등 투자광고 필수 포함 내용규정

경기순환주 건설주 자동차 도매 철강 조선 반도체=경기 호화시
경제의 활동수준에 따라 수익의 변화가 심한주식
경기방어주 가스전력 음식료 전력업종
경기가 안좋을때 필수품 경기에 덜민감
대형주: 시가총액순서 1~100위까지 코스피 100대
중소형주: 100~300위
주식예탁증서(DR) 해외에서 거래하는 주식
외국인이 내한 직접거래
해외에서 삼성전자의 주식예탁증서 를 구입하는 방식
한국예탁원(주식을 보관) 해외에서 DR를 발행(해외거래)
해외예탁기간(보관주식을 근거로 금액만큼 예탁증서를발행)-매매
GDR(전세계) ADR(미국) EDR(유럽)
유가증권시장=코스피(KOSPI) 코스피200(대표업종지수)인덱스..
코스닥-(KOSDAQ)
코넥스(KONEX) 코스닥전단계 중소기업 전문투자기관만(일반-펀드)
K-OTC 비상장주식
거래방법 장내시장 09:00~15:30
주문방법 증권사계좌개설 앱에서 쉽게 가능 레버리지 위험
가격제한폭: +-30 % 체결된 주식의 결제시점은 체결일: 3영업일
총60% 체결일포함 3영업일
거래비용 배당금은 금융소득 -소득세과세 이자 2000만원이상일경우
종합과세 이하는 분리과세 (15.4% 원천징수)
현재 자본이득( 매매차익 ) 소액개인투자자는 과세하지않는다- 차후 5000만윈이상 금융소득과세
매수시- 세금안냄 매도시에는 세금낸다
유가증권시장 매도시: 거래세0.1와 농어촌특별세0.15 각각부과 0.1+0.15=0.25%
코스닥- 거래세0.25% 농특세無 =0.25%
거래수수료: 매수 매도 시 중개기관

오늘 국내증시 흐름을 설명할 이슈와 종목(업종)은 무엇? 이항영 MTN전문위원이 오늘 시장의 딱! 맞는 키워드를 하나씩 정리하고 관련주 동향을 확인합니다.

* 레버지리(leverage)란?
- 지렛대(lever)의 힘
: 경제용어로 '빚을 이용한 투자' 의미

* 레버리지 효과
- 1억 원 투자, 1억 원짜리 부동산 투자 -> 10% 오르면, 10% 수익률
- 1억 원 투자, 2억 원짜리 부동산 투자, -> 10% 오르면, 20% 수익률
※ 레버리지 비율 = 전체 투자 금액 / 내 돈

* 주식시장에서의 레버리지
- 신용 : 증권사에서 자체적으로 일정수준 담보로 주식 매입자금 대여
- 주식대출 : 레버리지 위험 제3의 기관과 협업 통해 주식 매입자금 대여
- 레버리지 ETF : 본래 가치 대비 2배 레버리지 위험 혹은 3배 비율로 추종

* 레버리지 투자 위험수위
- 신용잔고 11조원 넘어서 사상최고 수준
- 2/23 기준 11조 2천억 원
(코스피 5조 3천억 원, 코스닥 5조 8천억 원)
- 주식 조정기 진입 시 악성매물 될 가능성

* 레버리지 ETF
- 일반 ETF 대비 변동성 2배
- 최근 개인투자자들 코스닥 레버리지 ETF 상품에 몰리고 있어
: 코스닥 지수 20~30P씩 오르내리는 변동성 장세 지속되면서 단기간에 높은 수익 얻으려는

* 투자자별 코스닥 레버리지 ETF 매매
- 지난해 개인 코스닥 레버리지 ETF 순매수 금액 1,173억 원

* 코스닥 영업이익 전년 대비 50% 증가 전망
- 코스닥 특성상 변동성 크고, 추가 레버리지 사용 시 대규모 손실 우려

* 레버리지 상품 거래 확대 배경
- ‘주식투자=머니게임’으로 보는 시각
- 비트코인 열풍 이후 투기적 수요 증가
- 방향성 예측에 따른 단기 투자 수요

* 외국 레버리지 상품 현황
- 대부분의 국가 2배 넘어 3배까지 움직이는 ETF 많아
- 지난해 미국에서는 4배 추종 ETF가 승인이 났다가 막판에 상장 취소

* 지나친 레버리지 ETF 투자 자제
- 주식 투자, 진정한 투자로 생각해야
- 레버리지 상품 많아질수록 돈을 버는 곳은? -> 증권사, 저축은행, 국세청 등

※ 생방송 '출발! 마켓 온 1부'는 매일 오전 7시 30분에 방송되며, 세계 금융시장의 빅 이슈를 한눈에 정리하고, 국내 시장이 시작하기 전 글로벌 시장 분석을 통해 시청자의 투자 안목을 높여 드립니다.